Akankah Mereka atau Tidak Akan Mereka?

Daftar Isi:

Video: Akankah Mereka atau Tidak Akan Mereka?

Video: Akankah Mereka atau Tidak Akan Mereka?
Video: Mereka Terjebak Dalam Dunia LAIN, Akankah Mereka Akan Lolos Atau Tidak | Teori Gfriend Fever!! 2024, Maret
Akankah Mereka atau Tidak Akan Mereka?
Akankah Mereka atau Tidak Akan Mereka?
Anonim
Kenaikan Suku Bunga yang Diharapkan
Kenaikan Suku Bunga yang Diharapkan

Meningkatnya ekspektasi untuk kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve (The Fed) telah menjadi salah satu pendorong kenaikan hasil Treasury baru-baru ini. Ekspektasi kenaikan suku bunga memuncak ketika Fed funds futures pricing mengindikasikan pasar obligasi telah sepenuhnya menghargai kenaikan suku bunga pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) awal November. Harapan kenaikan suku bunga Fed menurun selama minggu lalu tetapi tetap meningkat, dengan kenaikan suku bunga dana Fed menjadi 0,50% yang diharapkan oleh pertemuan FOMC Januari 2010. Pertemuan FOMC minggu depan akan memberikan petunjuk tambahan, tetapi kami yakin Fed akan tetap ditahan di luar ekspektasi pasar saat ini.

  • Tingkat pengangguran yang tinggi dan tingkat penggunaan pabrik yang rendah menunjukkan kelonggaran yang cukup besar dalam perekonomian.
  • Kenaikan suku bunga akhir tahun ini atau awal tahun berikutnya akan mengakhiri salah satu periode "ditahan" yang lebih pendek untuk Fed.
  • The Fed kemungkinan akan bersantai non-tradisional, langkah-langkah pelonggaran kuantitatif sebelum meningkatkan tingkat target Dana Federal.

Tampilan Fed

Berdasarkan pandangan kami terhadap The Fed, kami tidak akan melompat ke obligasi jangka pendek dan tetap fokus pada obligasi menengah untuk mengambil keuntungan dari kurva imbal hasil yang curam dan alokasi sektor dalam obligasi korporasi. The Fed secara historis menjadi salah satu pendorong utama pasar obligasi, karena tingkat dana Fed dan imbal hasil obligasi jangka pendek sangat berkorelasi. Ekspektasi pasar tentang apa yang mungkin dilakukan Fed paling baik tercermin dalam kontrak dana Fed masa depan. Saat ini, dana berjangka Fed mencerminkan kenaikan suku bunga dana Fed menjadi 0,50% pada pertemuan FOMC Januari 2010 diikuti dengan kenaikan 0,25% yang stabil setelahnya. Kami akan lebih memilih untuk berbuat salah - jika ada - di sisi Fed yang bertahan lebih lama dari apa yang saat ini direfleksikan dalam penetapan harga dana Fed.

Tingkat pengangguran yang tinggi (9,4%) dan rekor tingkat penggunaan pabrik yang rendah (65,7%) menunjukkan kelonggaran ekonomi yang berlebihan. The Fed kemungkinan akan mendorong penghapusan slack ini dengan menjaga suku bunga rendah daripada meningkatkan suku bunga. Secara historis, The Fed telah menunggu beberapa bulan pengangguran lebih rendah (lihat grafik) sebelum memulai kampanye menaikkan suku bunga.

Jika Fed menaikkan suku bunga pada bulan Januari itu akan menandai periode "ditahan" yang relatif singkat, terutama setelah memfaktorkan dalam langkah-langkah non-konvensional. Mengingat tingkat keparahan penurunan ekonomi saat ini dan peristiwa yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam sembilan bulan terakhir, Fed kemungkinan akan melakukan kesalahan dengan mempertahankan tingkat suku bunga rendah untuk jangka waktu yang lebih lama.

Setelah Dipotong

Setelah pemotongan suku bunga terakhir, The Fed melanjutkan dengan langkah-langkah non-konvensional seperti membeli Treasuries dan Mortgage-Backed Securities (juga dikenal sebagai "pelonggaran kuantitatif"). The Fed meningkatkan pelonggaran kuantitatif di FOMC Maret dengan memperluas pembelian Agen dan Mortgage-Backed Securities dan memulai pembelian Treasury. Seseorang dapat berdebat bahwa the Fed terus mereda hingga Desember 2008 (ditunjukkan pada Tabel di sebelah kiri) berdasarkan dinamika ini, menyiratkan akhir yang lebih akhir untuk pelonggaran moneter daripada tanggal Januari 2010 yang ditaksir ke dalam dana Fed berjangka saat ini. Kami mungkin akan melihat program-program ini dibatalkan sebagai pendahulu untuk menaikkan suku bunga. Pertemuan FOMC minggu depan dapat memberikan pandangan pertama bahwa Fed siap untuk menghentikan program pembelian obligasi. Kenaikan imbal hasil Treasury telah mendorong tingkat hipotek perumahan naik hampir persentase poin penuh selama beberapa minggu terakhir dan meningkatkan kemungkinan pembelian Treasury tambahan.

Namun, komentar dari pejabat Fed sejak pertemuan FOMC terakhir menunjukkan bahwa Fed mungkin tidak meningkatkan pembelian obligasi. Pada bulan Juni, Presiden Fed Janet Yellen dan Jeffrey Lacker telah berbicara tentang risiko inflasi karena membeli terlalu banyak Treasuries dan menjaga suku bunga tetap rendah. Baru-baru ini, Presiden Fed New York William Dudley, anggota voting FOMC, juga menyatakan keprihatinan atas persepsi investor tentang pembelian Treasury sebagai inflasi. Persepsi seperti itu, jika mengarah pada suku bunga yang lebih tinggi dan lebih tinggi, akan menjadi kontraproduktif untuk pemulihan ekonomi baru jadi apa pun. Lebih jauh, ia menyatakan bahwa jika terpaksa memilih antara periode yang lebih lama dari suku bunga KPR rendah atau suku bunga yang lebih tinggi sebagai respons terhadap pemulihan ekonomi, ia akan memilih untuk pemulihan. Tampaknya pejabat Fed merasa nyaman dengan hasil Treasury yang lebih tinggi sebagai respons terhadap ekonomi yang membaik.

Masih Beli?

Namun, jeda tidak berarti Fed akan melepas stimulusnya dan kemungkinan akan tetap dalam mode “beli” hingga setidaknya September. Di luar program pembelian obligasi, Fed masih mengoperasikan sup alfabet kendaraan pendanaan khusus seperti Fasilitas Pendanaan Kertas Komersial (CPFF), Fasilitas Lelang Jangka Waktu (TAF), dll. Penggunaan banyak program ini telah mulai perlahan menurun karena pasar kredit telah meningkat, tetapi kita mungkin bulan lagi dari pengurangan lebih signifikan. The Fed mungkin tumpang tindih dengan pembatalan fasilitas peminjaman / pembelian dan menaikkan suku bunga, tetapi kami mengharapkan the Fed untuk terlebih dahulu mengurangi langkah-langkah non-konvensional dengan lebih agresif.

Berdasarkan pandangan kami bahwa Fed akan ditahan lebih lama dari apa yang tersirat oleh harga dana Fed fund, kami tidak akan menganjurkan lompatan ke obligasi jangka pendek sebagai perlindungan dari suku bunga yang lebih tinggi. Akhirnya the Fed harus menghapus kebijakan moneter yang mudah, tetapi waktu itu tidak cukup dekat untuk menjamin perubahan investasi sekarang. Kami tetap fokus pada alokasi sektor, menekankan Obligasi Korporasi dan memanfaatkan kurva imbal hasil yang curam melalui obligasi menengah.Sementara kami memperkirakan imbal hasil obligasi meningkat selama tahun ini, kami berharap langkahnya akan jauh lebih bertahap dari investor yang telah menyaksikan sejak awal Mei. Demikian pula, kami mengharapkan laju peningkatan Obligasi Korporasi untuk memperlambat kemajuan tetapi masih mengharapkan perbaikan untuk mengimbangi atau membatasi dampak dari suku bunga yang lebih tinggi.

PENGUNGKAPAN PENTING

  • Pendapat yang disuarakan dalam materi ini hanya untuk informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk memberikan saran atau rekomendasi khusus untuk setiap individu. Untuk menentukan investasi mana yang mungkin cocok untuk Anda, konsultasikan penasihat keuangan Anda sebelum berinvestasi. Semua referensi kinerja bersifat historis dan tidak ada jaminan hasil di masa mendatang. Semua indeks tidak dikelola dan tidak dapat diinvestasikan secara langsung.
  • Baik LPL Financial maupun afiliasinya tidak membuat pasar dalam investasi yang sedang dibahas atau LPL Financial atau afiliasinya atau petugasnya tidak memiliki kepentingan finansial dalam sekuritas apa pun dari penerbit yang investasinya tidak direkomendasikan baik LPL Financial maupun afiliasinya tidak memiliki mengelola atau mengelola bersama tawaran umum dari sekuritas apa pun dari penerbit dalam 12 bulan terakhir.
  • Obligasi pemerintah dan Treasury Bills dijamin oleh pemerintah AS untuk pembayaran tepat waktu pokok dan bunga dan, jika dimiliki hingga jatuh tempo, menawarkan tingkat pengembalian tetap dan nilai pokok tetap. Namun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan berfluktuasi.
  • Nilai pasar obligasi korporasi akan berfluktuasi, dan jika obligasi dijual sebelum jatuh tempo, hasil investor dapat berbeda dari imbal hasil yang diiklankan.
  • Obligasi dikenakan risiko pasar dan suku bunga jika dijual sebelum jatuh tempo. Nilai-nilai obligasi akan menurun dengan meningkatnya suku bunga dan tergantung pada ketersediaan dan perubahan harga. High Yield / Junk Bonds bukan sekuritas kelas investasi, melibatkan risiko besar dan umumnya harus menjadi bagian dari portofolio investor canggih yang terdiversifikasi. GNMA dijamin oleh pemerintah AS untuk kepentingan pokok dan bunga yang tepat waktu, namun jaminan ini tidak berlaku untuk imbal hasil, juga tidak melindungi terhadap kehilangan pokok jika obligasi dijual sebelum pembayaran semua hipotek yang mendasarinya. Obligasi Muni dikenakan risiko pasar dan suku bunga jika dijual sebelum jatuh tempo. Nilai-nilai obligasi akan menurun dengan meningkatnya suku bunga. Penghasilan bunga dapat dikenakan pajak minimum alternatif. Federal bebas pajak tetapi pajak negara bagian dan negara bagian dan lokal lainnya mungkin berlaku.
  • Risiko utama: Investasi dalam Exchange Traded Funds (ETFs), yang disusun sebagai dana bersama atau investasi unit, melibatkan risiko kehilangan uang dan harus dianggap sebagai bagian dari program secara keseluruhan, bukan program investasi yang lengkap. Investasi dalam ETF melibatkan risiko tambahan: tidak terdiversifikasi, risiko volatilitas harga, tekanan industri kompetitif, perkembangan politik dan ekonomi internasional, kemungkinan penghentian perdagangan, kesalahan pelacakan Indeks.
  • Berinvestasi dalam reksadana melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan pokok. Investasi di sektor industri khusus memiliki risiko tambahan, yang digariskan dalam prospektus.

Direkomendasikan: