Obligasi Kota Edisi Baru Mirage

Daftar Isi:

Video: Obligasi Kota Edisi Baru Mirage

Video: Obligasi Kota Edisi Baru Mirage
Video: Mata Najwa: Pindah Ibu Kota Part 1 2024, Maret
Obligasi Kota Edisi Baru Mirage
Obligasi Kota Edisi Baru Mirage
Anonim

Total penerbitan obligasi pemerintah baru dapat menetapkan rekor pada tahun 2010, tetapi kisah nyata untuk investor adalah komposisi penerbitan obligasi baru. Prediksi Wall Street berkisar dari $ 415 miliar hingga $ 450 miliar dalam penerbitan obligasi pemerintah baru untuk tahun 2010, dengan sebagian besar prakiraan terkumpul menuju ujung atas kisaran tersebut.

Penerbitan obligasi municipio baru pada tahun 2010 memiliki peluang untuk memecahkan rekor baru 2007 sebesar $ 435 miliar. Pasokan adalah salah satu penggerak terpenting kinerja obligasi kota dan pasokan yang terkelola membantu menghasilkan kinerja yang baik di tahun 2009.

Apa masalahnya?

Penerbitan obligasi baru adalah penting karena dapat memiliki dampak penting pada dinamika penawaran-permintaan yang mempengaruhi penetapan harga dan imbal hasil obligasi. Penerbitan baru lebih penting di pasar obligasi, relatif terhadap pasar ekuitas, karena obligasi memiliki tanggal jatuh tempo dan penerbitan baru merupakan faktor yang lebih konstan di pasar. Selanjutnya, obligasi (dengan beberapa pengecualian) tidak terdaftar di bursa dan perdagangan over-the-counter, sehingga lebih sensitif terhadap variasi permintaan-permintaan.

Namun, yang penting bagi sebagian besar investor obligasi daerah adalah jumlah dolar dari penerbitan bebas pajak tradisional. Sebelum tahun 2009, penerbitan obligasi kota kena pajak rata-rata 5% dari total penerbitan obligasi daerah. Pada tahun 2009, penerbitan obligasi kota kena pajak berjumlah 20% dari semua penerbitan obligasi daerah berkat program Build America Bond (BAB). Penerbitan BAB dapat melebihi $ 100 miliar pada tahun 2010 dan dapat mencapai hingga $ 140 miliar menurut beberapa perkiraan. Pengurangan $ 100 hingga $ 140 miliar dari estimasi tinggi $ 450 miliar untuk penerbitan keseluruhan kota 2010 menyisakan kisaran $ 310 miliar hingga $ 350 miliar untuk penerbitan bebas pajak tradisional. Tingkat ini kira-kira sejajar dengan $ 325 miliar pada penerbitan bebas pajak 2009. Jika penerbitan bebas pajak mencapai $ 350 miliar pada 2010, itu akan tetap menjadi level terendah sejak 2004.

Oleh karena itu pasar obligasi bebas pajak tradisional diperkirakan akan melihat sedikit, jika ada, pertumbuhan pada tahun 2010 pada saat permintaan diperkirakan akan tetap tinggi. Sejumlah negara telah meningkatkan tarif pajak untuk tahun 2010 dengan kemungkinan lebih besar untuk mengikuti. Di tingkat nasional, tarif pajak tertinggi ditetapkan untuk kembali menjadi 39,6% dari 35% saat ini pada akhir tahun 2010. Selain itu, demografi mencerminkan basis investor yang berkembang untuk pendapatan bebas pajak.

Bangun Program Obligasi Amerika

Program BAB secara luas diperkirakan akan diperpanjang melampaui akhir tahun 2010 akhir tahun ini tetapi perluasan tambahan dari program BAB dapat menghasilkan bahkan lebih sedikit obligasi bebas pajak. Anggota parlemen saat ini memutuskan apakah akan mengizinkan penerbitan baru BAB digunakan untuk membiayai kembali obligasi bebas pajak yang ada. Jika ketentuan seperti itu ditambahkan, penerbitan BAB dapat meningkat lebih lanjut dan mengurangi pasokan obligasi bebas pajak tradisional lebih lanjut.

Penerbitan obligasi BAB telah diterima dengan baik di pasar. BABs menawarkan imbal hasil yang sedikit lebih tinggi daripada obligasi korporasi yang dinilai sebanding. Meskipun perbedaan hasil tidak selebar ketika BABs pertama kali diluncurkan pada bulan April 2009, diferensial masih menarik untuk investor obligasi kena pajak, pembeli asing khususnya, mencari untuk diversifikasi kepemilikan obligasi perusahaan yang ada.

Penerbitan BAB memiliki dampak yang lebih besar pada bagian jangka panjang dari pasar obligasi municipio. BAB diterbitkan untuk infrastruktur dan proyek jangka panjang lainnya yang memerlukan obligasi jatuh tempo lebih lama. Selain itu, karena obligasi municipal jangka panjang, daripada obligasi jangka pendek, lebih murah dihargai untuk Treasuries, penerbitan BAB jangka panjang lebih menguntungkan secara ekonomi untuk negara bagian dan kotamadya. Kira-kira 95% dari BABs memiliki kematangan 10 tahun atau lebih. Akibatnya, dampak pasokan, atau kurangnya itu, akan lebih berdampak pada obligasi kota jangka panjang. Ini adalah alasan lain mengapa kami terus mendukung obligasi municipal kedewasaan menengah dan jangka panjang. Sebagaimana disebutkan dalam Outlook 2010 kami, dinamika penerbitan BAB adalah alasan utama mengapa kami percaya bahwa pemerintah kota jangka panjang harus terbukti tangguh terhadap prospek kenaikan suku bunga.

Penerbitan baru sangat penting di pasar obligasi daerah karena lebih sensitif terhadap perubahan dinamika penawaran-permintaan dibandingkan dengan pasar yang dapat dikenai pajak. Investor individu, baik secara langsung melalui obligasi individu atau secara tidak langsung melalui reksadana, terdiri dari sebagian besar pasar. Jika penerbitan kota baru mengarah pada peningkatan tiba-tiba dalam persediaan pada saat permintaan investor individu relatif lemah, harga obligasi yang lebih rendah dan hasil yang lebih tinggi dapat mengikuti. Sebaliknya, ketika permintaan kuat dan penerbitan baru relatif ringan atau tidak ada, harga obligasi akan naik sebagai hasilnya.

Bagaimana dengan Obligasi Kena Pajak?

Pasar kena pajak, di sisi lain, didominasi oleh investor institusional yang diberi mandat untuk sepenuhnya diinvestasikan dan tetap dekat dengan tolok ukur investasi yang ditargetkan. Investor institusional cenderung lebih terdiversifikasi secara luas dan secara konstan menginvestasikan kembali obligasi yang jatuh tempo kembali ke obligasi baru. Hal ini menciptakan permintaan yang lebih stabil tanpa menghiraukan kondisi dan membuat pasar yang kena pajak kurang sensitif terhadap investor individu yang minat belinya sangat dipengaruhi oleh tingkat suku bunga daripada patokan atau alokasi tertentu.

Dinamika ini adalah alasan utama mengapa pasar kotamadya secara historis terbukti kurang sensitif terhadap kenaikan suku bunga. Sebaliknya, pasar kotapraja sering tertinggal pergerakan dalam imbal hasil Treasury ketika suku bunga menurun.

Ketika Tahun Baru dimulai, para investor obligasi daerah akan melihat berita utama untuk catatan tahun potensial penerbitan obligasi daerah.Namun, penerbitan obligasi bebas pajak tradisional akan mendekati tingkat terendah dalam beberapa tahun terakhir. Pengurangan pasokan obligasi bebas pajak sebagai akibat dari penerbitan BAB dan ekspansi potensial, ditambah dengan kenaikan tarif pajak dan basis investor yang berkembang, menunjukkan keseimbangan penawaran-permintaan yang menguntungkan yang menguntungkan obligasi daerah pada 2009 akan berlanjut pada tahun 2010. Kami terus mendukung intermediate dan obligasi municipal jangka panjang di mana valuasi dan masalah pasokan memberikan latar belakang yang lebih menguntungkan.

PENGUNGKAPAN PENTING

  • Ini disiapkan oleh LPL Financial. Pendapat yang disuarakan dalam materi ini hanya untuk informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk memberikan saran atau rekomendasi khusus untuk setiap individu. Untuk menentukan investasi mana yang mungkin cocok untuk Anda, konsultasikan penasihat keuangan Anda sebelum berinvestasi. Semua referensi kinerja bersifat historis dan tidak ada jaminan hasil di masa mendatang. Semua indeks tidak dikelola dan tidak dapat diinvestasikan secara langsung.
  • Obligasi pemerintah dan Treasury Bills dijamin oleh pemerintah AS untuk pembayaran tepat waktu pokok dan bunga dan, jika dimiliki hingga jatuh tempo, menawarkan tingkat pengembalian tetap dan nilai pokok tetap. Namun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan berfluktuasi.
  • Nilai pasar obligasi korporasi akan berfluktuasi, dan jika obligasi dijual sebelum jatuh tempo, hasil investor dapat berbeda dari imbal hasil yang diiklankan.
  • Obligasi dikenakan risiko pasar dan suku bunga jika dijual sebelum jatuh tempo. Nilai-nilai obligasi akan menurun sebagai bunga
  • harga naik dan tergantung pada ketersediaan dan perubahan harga.
  • Hasil tinggi / obligasi sampah bukan sekuritas kelas investasi, melibatkan risiko besar dan umumnya harus menjadi bagian dari portofolio investor canggih yang terdiversifikasi.
  • Investasi pasar internasional dan yang sedang berkembang melibatkan risiko khusus seperti fluktuasi mata uang dan ketidakstabilan politik dan mungkin tidak cocok untuk semua investor.
  • Investasi saham melibatkan risiko termasuk kerugian pokok.
  • Berinvestasi dalam reksadana melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan pokok. Investasi di sektor industri khusus memiliki risiko tambahan, yang digariskan dalam prospektus.

Direkomendasikan: