Cummins Stock: China Akan Mendongkrak Penghasilan di 2014

Daftar Isi:

Video: Cummins Stock: China Akan Mendongkrak Penghasilan di 2014

Video: Cummins Stock: China Akan Mendongkrak Penghasilan di 2014
Video: Where’s the value in this high-quality growth stock? - YouTube 2024, Maret
Cummins Stock: China Akan Mendongkrak Penghasilan di 2014
Cummins Stock: China Akan Mendongkrak Penghasilan di 2014
Anonim
Cummins Inc. (NYSE: CMI) telah berkinerja lebih baik dari yang diharapkan selama setahun meskipun lingkungan operasi yang lebih sulit. Nilai stok telah meningkat 22% selama periode ini. Ini telah mengungguli pembuat mesin lain seperti Caterpillar (NYSE: CAT) yang turun 3%, tetapi jatuh pendek dari truk OEM seperti Paccar (NASDAQ: PCAR) dan Navistar (NYSE: NAV). Manajemen telah membuat keputusan strategis yang akan mendorong pertumbuhan Cummins pada tahun 2014.
Cummins Inc. (NYSE: CMI) telah berkinerja lebih baik dari yang diharapkan selama setahun meskipun lingkungan operasi yang lebih sulit. Nilai stok telah meningkat 22% selama periode ini. Ini telah mengungguli pembuat mesin lain seperti Caterpillar (NYSE: CAT) yang turun 3%, tetapi jatuh pendek dari truk OEM seperti Paccar (NASDAQ: PCAR) dan Navistar (NYSE: NAV). Manajemen telah membuat keputusan strategis yang akan mendorong pertumbuhan Cummins pada tahun 2014.

Ini, dikombinasikan dengan prospek peningkatan penjualan truk berat Amerika Utara sebesar 10% menurut ACT pada tahun 2014 dan potensi dari JV Tiongkok mereka, dapat menyebabkan pendapatan mengalahkan konsensus saat ini untuk tahun 2014, mendorong saham lebih tinggi. Kami melihat lebih dekat pada peluang di China, khususnya yang berasal dari standar emisi NS4. Ini, bersama dengan pertumbuhan saham akan berkontribusi secara signifikan terhadap bimbingan pertumbuhan jangka panjang manajemen. Inilah yang kami bicarakan awal pekan ini dengan ekspor China dan Amerika.

Image
Image

Peluang China untuk 2014 dan Selanjutnya

Sementara bisnis CMI di China saat ini menyumbang 9% dari pendapatan Q2 2013 konsolidasi dan 4% dari pendapatan JV Q2 2013, itu merupakan bagian signifikan dari pertumbuhan masa depan. Cummins telah hadir di China selama 30 tahun terakhir dan merupakan investor asing terbesar di industri diesel. Pendapatan telah tumbuh menjadi $ 2,6 miliar (JVs + konsolidasi) pada tahun 2012 dari $ 200 juta pada tahun 1994. Penjualan terkonsolidasi di Cummins adalah $ 10,7 miliar pada tahun 2012. Ini memiliki pangsa pasar hanya 10% di Cina dari pasar menengah / tugas berat.

Ini dibandingkan dengan pangsa pasar 31% di Brazil, 40% di India, 37% di Rusia, dan lebih dari 40% di Amerika Utara. Bisnis mesin diesel membentang jauh di luar truk menjadi pembangkit listrik, konstruksi, dan pertambangan. Cummins beroperasi di seluruh spektrum dari horsepower yang lebih rendah, bagian tugas ringan dari pasar hingga horsepower tinggi, aplikasi tugas berat. Ini memiliki 17 fasilitas dan lebih dari dua juta mesin dalam layanan.

China adalah kunci karena ini adalah pasar terbesar di dunia untuk kendaraan komersial dan konstruksi. Pasar-pasar ini secara historis tumbuh pada 1 hingga 2x PDB (perkiraan FY14 7 hingga 7,5%) dan manajemen yakin Cummins akan tumbuh lebih cepat daripada pasar secara keseluruhan. Cummins dapat melebihi pasar dengan menumbuhkan truk premium dan bisnis pembangkit listrik, memperluas lebih jauh ke truk, wheel loader, dan ekskavator di antara manufaktur domestik, menumbuhkan komponen dan peningkatan emisi bisnis dan memperluas dan mengembangkan kemitraan, yang sangat penting di pasar Cina.

Saat ini Cummins bermitra dengan Dongfeng Cummins untuk truk tugas berat dan setelah perawatan, LiuGong Cummins untuk wheel loader dan excavator, dan Foton Cummins untuk truk tugas ringan dan tugas berat. Semua JV Tiongkok bersama dengan mesin BFCEC ISF dan ISG mewakili peluang yang signifikan untuk tahun 2014 di Cina.

Cina Mendorong Emisi yang Lebih Bersih

Cina menerapkan standar emisi NS4 pada tahun 2013 hingga 2014 yang dapat bertindak sebagai katalis untuk pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2014. Ada ketidakpastian di sekitar tingkat penegakan standar-standar ini pada tahun 2014. Peluang ini signifikan dalam jangka panjang, tetapi pertumbuhan pada tahun 2014 akan sangat bergantung pada ketatnya otoritas Cina.
Cina menerapkan standar emisi NS4 pada tahun 2013 hingga 2014 yang dapat bertindak sebagai katalis untuk pertumbuhan yang signifikan pada tahun 2014. Ada ketidakpastian di sekitar tingkat penegakan standar-standar ini pada tahun 2014. Peluang ini signifikan dalam jangka panjang, tetapi pertumbuhan pada tahun 2014 akan sangat bergantung pada ketatnya otoritas Cina.

Komentar baru-baru ini menunjukkan kekhawatiran yang terkait dengan polusi terus meningkat, jadi setidaknya tingkat penegakan yang moderat dimungkinkan. Ukuran peluang komponen NS4 melalui penjualan sistem setelah perawatan berada di kisaran $ 150 hingga $ 250 juta untuk tahun 2014 berdasarkan pada tingkat penegakan yang moderat, Dongfeng menggunakan sistemnya dan beberapa pembelian dari produsen truk lain di China.

Peluang untuk mesin BFCEC ISF dan ISG untuk tahun 2014 kemungkinan dalam kisaran $ 100 hingga $ 325 juta juga tergantung pada tingkat penegakan NS4. Mesin ISF adalah untuk truk tugas ringan dan ISG adalah versi 10L / 12L yang merupakan bagian dari JV Foton. ISF memiliki pasar potensial 300.000 / tahun di China dan kemungkinan akan menelan biaya sekitar $ 9.000, sehingga potensi jangka panjangnya sangat besar. Ini akan diperkenalkan pada bulan April 2014 dan harus menjual sekitar 10.000 unit di tahun ini.

Terakhir, ada beberapa peluang untuk memperluas bisnis LiuGong di mana ia terikat dengan wheel loader di China. Ini mulai meningkatkan bisnis ini pada akhir 2013, dan harus terus meningkatkan pangsa pada tahun 2014. Selain itu, perkiraan untuk pasar wheel loader meningkat sebesar 10% pada tahun 2014.

Manajemen memproyeksikan CAGR 11 hingga 18% hingga 2018 untuk China yang akan menghasilkan penjualan di kisaran $ 4,8 hingga $ 6,1 miliar.

Kesimpulan: China Akan Mendongkrak Penghasilan untuk Cummins

Peluang 2014 di Cina bisa lebih besar dari Street saat ini telah dipanggang ke dalam ramalan laba. Secara historis, analis mengambil pendekatan konservatif dengan ketidakpastian di China, terutama yang didorong oleh tindakan pemerintah seperti penegakan standar emisi.

Namun, dengan fokus pemerintah pada polusi, aktivitas penegakan mungkin lebih besar dari yang diharapkan, mendorong penjualan di ujung atas kisaran yang disebutkan sebelumnya. Selain itu, pasar ujung lainnya harus berubah positif dan perjanjian baru lainnya, seperti yang dengan Navistar, harus mendorong penjualan dan pendapatan yang lebih tinggi pada tahun 2014.

Direkomendasikan: