Obligasi yang Dikumpulkan Membangun Amerika (BABs) memperpanjang limpahan kinerja terbaru dibandingkan dengan obligasi Treasury AS dan obligasi Korporat meskipun masa depan tidak pasti. Pekan lalu, permintaan investor yang kuat membantu pasar mencerna salah satu minggu yang lebih berat dari penerbitan baru BAB yang disaksikan tahun ini. Kota-kota yang mengeluarkan BABs mengambil keuntungan dari suku bunga rendah dan permintaan investor yang kuat untuk hasil untuk menerbitkan obligasi baru. Selain menghasilkan, valuasi yang relatif menarik juga mendorong permintaan investor meskipun ketidakpastian. Kami percaya BABs telah terbukti cukup berhasil di pasar keuangan sehingga mereka dapat terus digunakan oleh investor yang mencari penghasilan dengan atau tanpa undang-undang baru untuk memperpanjang program BAB.

Pada bulan Juli, BAB berkinerja buruk dari rekan-rekan kena pajak mereka sebagai upaya awal oleh Kongres untuk memperpanjang program BABs di luar akhir tahun 2010 yang berakhir tahun 2010 gagal. Ketidakpastian menyebabkan perbedaan hasil, atau menyebar, antara BABs dan Treasuries dan obligasi Korporasi untuk memperluas. Pada bulan Agustus, penerbitan baru BABs adalah yang terendah sejak Juli 2009, bulan ketiga untuk program BABs.
Penilaian yang menarik ditambah dengan pasokan yang lebih rendah membantu menciptakan latar belakang yang menguntungkan bagi penerimaan investor atas penerbitan baru minggu lalu meskipun ketidakpastian di masa depan.

Permintaan terbaru menggarisbawahi nilai yang ditemukan investor dalam BAB.

Karena imbal hasil Treasury menurun hingga Agustus, BABs adalah tujuan bagi investor pencari nafkah. Kualitas kredit yang melekat pada obligasi daerah kemungkinan memberikan kenyamanan bagi investor yang mencari sumber lain dari obligasi jangka panjang selain obligasi Treasury atau Korporasi. Menurut data Moody, peringkat investment-Grade Municipal obligasi memiliki rata-rata tingkat kumulatif 10-tahun rata-rata 0,06% dibandingkan 2,50% untuk Obligasi Korporasi Kelas Perusahaan dari tahun 1970 hingga akhir 2010. Tingkat kegagalan yang jauh lebih rendah berbicara
untuk kualitas kredit obligasi kotamadya yang kuat. Dalam pandangan kami, karena BAB hanya dapat dikeluarkan untuk keperluan infrastruktur yang memenuhi syarat, ini memberikan tingkat keamanan ekstra bagi investor.

Investor asing telah menjadi salah satu pembeli terbesar BABs karena mereka berusaha untuk mendiversifikasi kepemilikan obligasi Treasury dan Korporat yang ada. Pekan lalu, Federal Reserve (Fed) melaporkan bahwa kepemilikan luar negeri BABs meningkat 15% selama kuartal kedua 2010 setelah meningkat 19% selama kuartal pertama. Data Fed pada kepemilikan Treasury mingguan bank-bank sentral asing yang disimpan dalam tahanan di Federal Reserve Bank of New York menunjukkan peningkatan pembelian Treasury pada bulan Juli dan Agustus kemungkinan sebagai respons terhadap kekhawatiran utang Eropa. Meskipun data kepemilikan kuartal ketiga 2010 tidak akan dirilis untuk beberapa waktu, kami percaya BAB, seperti Treasuries, kemungkinan diuntungkan dari permintaan asing selama kuartal saat ini serta dari kekhawatiran utang Eropa yang masih ada.

Kongres kembali ke sesi pekan lalu tetapi perpanjangan program BABs di luar akhir tahun 2010 akhir tahun ini tetap sulit dipahami. Usulan legislasi program BABs pada mulanya disertakan bersamaan dengan legislasi Reformasi Keuangan tetapi dilucuti dari versi final. Upaya terakhir untuk memperpanjang undang-undang diperkenalkan di DPR pada akhir Juli tetapi ditunda karena musim panas reses. Undang-undang itu menyerukan perpanjangan dua tahun program BABs tetapi dengan menurunkan subsidi dibayarkan kembali ke kota dari 35% saat ini menjadi 32%, dan kemudian 30%, secara berurutan, selama dua tahun. Pekan lalu, Ketua Komite Keuangan Senat, Max Baucus, tampaknya mencapai kompromi dengan memperkenalkan undang-undang untuk memperpanjang program BABs selama satu tahun pada 32%
tingkat subsidi.

Perpanjangan program BABs sebelum pemilihan November tidak mungkin dalam pandangan kami.

Kongres akan ditunda pada 8 Oktober 2010 untuk pemilihan jangka menengah, hanya menyisakan beberapa hari di kalender legislatif. Isu-isu yang lebih menonjol seperti undang-undang pajak kemungkinan akan menjadi pusat perhatian dan sikap politik menjelang pemilihan kemungkinan akan membatasi kemajuan pada sebagian besar undang-undang. Jika akhir tahun tanpa perpanjangan di tempat, undang-undang masih bisa diberlakukan pada tahun 2011 tetapi undang-undang baru lebih sulit untuk dicapai daripada perpanjangan dari undang-undang yang ada. Kantor Anggaran Kongres non-partisan (CBO) baru-baru ini menaikkan perkiraan biaya program BABs sebesar $ 10 miliar selama sepuluh tahun hingga total $ 36 miliar. Sementara jumlah dolar hanya setetes dalam ember defisit anggaran keseluruhan, itu tetap diteliti mengingat kelancaran fungsi pasar kota yang bebas pajak tradisional.

Meskipun ketidakpastian masih ada, kami yakin probabilitas yang sedikit lebih besar ada dalam beberapa bentuk perpanjangan yang terjadi sebelum akhir tahun. BABs menikmati dukungan tidak hanya dari pemerintahan Obama, tetapi juga dari dealer obligasi dan negara bagian telah mengindikasikan dukungan kuat untuk perpanjangan. Program BABs telah membuktikan kendaraan pembiayaan yang efektif untuk proyek infrastruktur kota.

Jika program BAB tidak diperpanjang, likuiditas BAB dapat terpengaruh. Dealer obligasi dapat memilih untuk menarik diri dari berpartisipasi dalam perdagangan BAB tanpa aliran baru penerbitan. Kurangnya likuiditas kemudian dapat menyebabkan perubahan pasar yang bergejolak. Dan BAB sudah memiliki risiko suku bunga di atas rata-rata karena lebih dari 90% dari sektor ini terdiri dari obligasi yang jatuh tempo lebih dari sepuluh tahun, menurut data Pembeli Obligasi. Kegagalan untuk lulus perpanjangan BAB dapat memberi tekanan pada harga obligasi kotamadya jangka panjang bebas pajak tradisional, karena penerbit BABs kembali ke pasar bebas pajak untuk pembiayaan.Mengingat data Fed menunjukkan pasar yang menyusut dan permintaan investor yang masih kuat untuk obligasi bebas pajak, kami percaya bahwa berakhirnya program BABs akan menimbulkan sedikit tantangan untuk taxFree tradisional
obligasi.

Namun, investor yang mencari diversifikasi dari Treasuries dan obligasi Korporat atau investor yang hanya mencari alternatif pendapatan tetap yang mencari penghasilan tinggi dapat mengurangi potensi risiko likuiditas. Mengingat pandangan kami yang jinak tentang suku bunga selama jangka menengah, valuasi yang menarik, diversifikasi, dan manfaat pendapatan, kami percaya manfaat mengimbangi risiko potensi penurunan likuiditas. Kami percaya BABs masih dapat digunakan sebagai kendaraan pendapatan yang efektif dengan atau tanpa undang-undang baru.

PENGUNGKAPAN PENTING

  • Pendapat yang disuarakan dalam materi ini hanya untuk informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk memberikan atau ditafsirkan sebagai menyediakan saran investasi khusus atau rekomendasi untuk setiap individu. Untuk menentukan investasi mana yang sesuai untuk Anda, konsultasikan penasihat keuangan Anda sebelum berinvestasi. Semua kinerja yang direferensikan bersifat historis dan tidak menjamin hasil di masa mendatang. Semua indeks tidak dikelola dan tidak dapat diinvestasikan secara langsung.
  • Nilai pasar Obligasi Korporasi akan berfluktuasi, dan jika obligasi dijual sebelum jatuh tempo, hasil investor dapat berbeda dari imbal hasil yang diiklankan.
  • Obligasi dikenakan risiko pasar dan suku bunga jika dijual sebelum jatuh tempo. Nilai-nilai obligasi akan menurun ketika suku bunga naik, tergantung pada ketersediaan, dan perubahan harga.
  • Obligasi pemerintah dan Treasury Bills dijamin oleh pemerintah AS untuk pembayaran tepat waktu pokok dan bunga dan, jika dimiliki hingga jatuh tempo, menawarkan tingkat pengembalian tetap dan nilai pokok tetap. Namun, nilai dari suatu saham dana tidak dijamin dan akan berfluktuasi.
  • High-Yield / Junk Bonds bukan sekuritas tingkat investasi, melibatkan risiko besar, dan umumnya harus menjadi bagian dari portofolio investor canggih yang terdiversifikasi.
  • Penerbitan Build America Bonds (BAB) dimulai pada April 2009. Mereka diberi wewenang oleh stimulus ekonomi ARRA 2009 dan dapat dikeluarkan untuk proyek infrastruktur yang memenuhi syarat. Mereka adalah obligasi kota kena pajak dan dianggap sebagai kategori obligasi.

Tips Top:
Komentar: