Kecuali Anda mengelola setiap sen dalam portofolio Anda, Anda mungkin memiliki paparan yang sangat serius terhadap Apple (AAPL). Bahkan, investor pasif yang menggunakan salah satu dari banyak indeks ETF S & P 500 memiliki sebanyak 2,65% dari seluruh dana pensiun mereka yang diinvestasikan dalam perusahaan teknologi yang satu ini.

Pengaruh Apple di pasar tidak dapat diabaikan. Ini adalah bagian dari kebanyakan indeks, di hampir setiap reksa dana tunggal, dan sebagai perusahaan terbesar kedua di pasar saham Amerika, kinerjanya dapat membuat atau menghancurkan hasil dari seluruh hari perdagangan.

Apple merilis angka pendapatan terbaru pada hari Selasa dalam apa yang telah menjadi salah satu rilis laba yang paling dekat diikuti dalam sejarah. Jadi mari kita lihat makhluk dari Cupertino.

Ada Apa Dengan Saham Apple?

Terakhir kali saya berbicara tentang Apple di sini di The College Investor pada Agustus 2012, pasar jatuh cinta dengan saham, tetapi saya menulis tentang kekhawatiran saya tentang kompresi margin yang akan datang. IPad Mini baru hanya rumor pada saat itu, tetapi itu adalah sinyal ke pasar bahwa Apple akan segera memberikan margin keuntungan dan poin harga tinggi untuk peningkatan penjualan. Margin dan keunggulan kompetitif berjalan seiring. Ketika perusahaan tidak takut pada persaingan, marginnya harus tetap relatif tinggi. Ketika margin kotor turun, Wall Street khawatir.

Sejak itu, ketakutan itu telah terjadi. Apple menjaga perangkat iPhone-nya di pasar lebih lama, dengan iPhone 4, 4S, dan 5 sekarang di rak-rak toko semua pada saat yang sama di berbagai titik harga. (The 4 tersedia untuk harga bersubsidi $ 0,99 di toko telepon seluler dan Tim Cook, CEO Apple, baru-baru ini menyebutkan rencana untuk melanjutkan praktik ini di pasar telepon seluler yang berkembang di China.) Ini juga mengembangkan iPad Mini $ 329 sebagai alternatif untuk iPad ukuran penuh yang lebih tinggi.

Laporan laba terbaru Apple mengkonfirmasi kekhawatiran margin yang lebih rendah dan harga jual yang lebih rendah. Marjin kotor pada 37,5% sangat terhormat, dengan ekspektasi 36% ke depan.

Beberapa Tren Telah Berlangsung Menghadapi Apple dalam Beberapa Bulan Terakhir:
  • Peningkatan Teknologi Bukanlah Kebutuhan - Ada perbedaan pembeda yang sangat besar antara iPhone pertama dan kedua dan iPad. Prosesor yang lebih cepat, layar yang lebih baik, kamera berkualitas lebih tinggi, peningkatan kinerja dan masa pakai baterai hanyalah bagian dari siklus peningkatan berikutnya. Namun, karena teknologi menjadi lebih baik dan lebih cepat daripada yang dibutuhkan konsumen dalam perangkat elektronik, iDevice lain tidak begitu penting.
  • Harga Teknologi Jatuh Seiring Waktu - Mempertahankan titik harga per unit tinggi pada produk yang hanya menjadi lebih murah untuk diproduksi di pasar yang kompetitif seperti mencoba melawan gravitasi. Apa lagi yang bisa dilakukan oleh ponsel dan pembuat tablet ke perangkat untuk membenarkan harga unsubsized sebesar $ 599? GPS, layar multi-touch, akselerometer, dan prosesor yang cukup cepat untuk menjelajah biasa ada jauh sebelum iPhone dan iPad terakhir - dan biaya input aktual mereka turun dari hari ke hari.
  • Kompetisi harga adalah Hot - Perangkat seluler Android diluncurkan dengan harga bersubsidi pada $ 0. Tablet berbasis Android seperti Amazon Kindle Fire, tab Samsung Galaxy, dan lainnya tersedia di rak-rak toko dengan diskon tajam ke Apple iPad Mini tingkat pemula. Tab 7 ″ Galaxy tersedia seharga $ 199, diskon $ 130 untuk iPad Mini.
  • Biaya Produk Menjadi Lebih Terlihat - T-Mobile berencana untuk membangkitkan model ponsel dengan schtick pemasaran "Uncarrier" -nya. Cerpennya adalah ini: pelanggan T-Mobile baru dapat memilih paket harga tanpa subsidi untuk perangkat baru. Pelanggan yang menginginkan iPhone baru dapat membayar perangkat di depan (yang akan mengembalikannya $ 599) atau membayar hanya $ 199 dan membiayai sisanya dengan pembayaran angsuran bulanan sebesar $ 20. Model ini, jika menjadi pokok di pasar seluler Amerika, akan mengungkap biaya sebenarnya dari iPhone, yang berpotensi mendorong pelanggan menjauh dari peningkatan yang lebih sering.

Tentu saja, tidak satu pun dari masalah ini akan menjadi masalah jika investor tahu apa yang akan terjadi selanjutnya. Sebagian besar rumah memiliki smartphone, tablet, laptop, dan mungkin juga komputer desktop. Apa lagi yang bisa Apple buat agar konsumen tidak memilikinya? Itu terserah Anda untuk memprediksi - Saya tidak memiliki wawasan tentang hal besar berikutnya - tetapi saya tahu bahwa hampir tidak mungkin untuk meniru kesuksesan iPhone dengan menonton yang funky atau cara baru untuk menonton televisi. Pasar tampaknya setuju.

Kasus Banteng untuk Saham Apple

Harga perangkat keras jatuh, Apple menyerah pada perang harga, dan pertumbuhan di garis atas dan bawah melambat. Apa yang mungkin bisa menguntungkan Apple?

Sebenarnya banyak sekali. Di sinilah kita pivot.

Untuk satu, perusahaan itu ridiculously murah dengan asumsi tidak tumbuh atau menyusut. Pada 9 kali laba tahun lalu dan dengan $ 145 miliar dalam bentuk tunai di bank, Apple berdagang dengan rasio P / E dikurangi kas 5,6. Ulangi: 5,6 kali penghasilan lebih sedikit untuk salah satu perusahaan terbesar di dunia.

Kedua, perusahaan juga - AKHIRNYA - memiliki rencana untuk apa yang akan dilakukan dengan persediaan kasnya. Siaran pers mengumumkan peningkatan dividen yang mengecewakan sebesar 15% bersama peningkatan $ 50 milyar lainnya untuk program pembelian kembali. (Saya membayangkan bahwa Apple pada akhirnya akan menjadi salah satu perusahaan dengan hasil tertinggi di bidang teknologi; hasil dividen 3% baru tertinggal 3,85% Intel, Cisco 3,25%, dan hanya cocok dengan hasil dividen saat ini.)

Program pembelian kembali tidak ringan. Dengan asumsi Apple membeli kembali saham pada nilai pasar saat ini, itu akan memangkas saham yang beredar sebesar 15,7% pada akhir 2015.Perusahaan berencana untuk meminjam uang tunai sebelum pajak di luar negeri untuk mendanai deviden dan pembelian kembali ekspansi. Perusahaan teknologi lainnya melakukan hal serupa; ketika Google membutuhkan uang tunai domestik, ia menjual tiga jatuh tempo yang berbeda dengan biaya bunga pasca-pajak yang lebih rendah dari 1%. Apple harus bisa melakukan hal yang sama.

Akhirnya, Apple memiliki ekosistem yang kuat yang hanya diperkuat lebih lanjut oleh fakta itu menarik pengguna paling boros dan paling kecanduan teknologi. Meskipun tertinggal dalam pangsa pasar ponsel, iOS menduduki peringkat teratas Android dalam pemasangan aplikasi, pendapatan aplikasi, dan lalu lintas internet online.

Apa itu Perdagangan?

Langkah berikutnya untuk saham Apple pasti akan membuat banyak jutawan dan miliarder baru, serta janda.

Di satu sisi, stabilisasi dalam arus kas bebas yang menghasilkan sekitar $ 45 miliar per tahun akan membuat Apple salah satu dari saham topi besar termurah di pasar saham publik - sebuah penawaran yang benar-benar lebih dari 8x arus kas bebas dan hampir dua perlima pasarnya. tutup tunai. Stok dengan harga rendah dengan rencana alokasi modal yang sangat baik adalah pengaturan untuk pemenang yang melarikan diri.

Di sisi lain, kombinasi dari sedikit penurunan margin kotor, tergelincirnya pangsa pasar, dan siklus peningkatan yang lebih panjang dapat menyebabkan penurunan pendapatan secara terus-menerus. Kombinasi dari penurunan 5% dalam margin, penurunan 10% dalam harga jual rata-rata, dan siklus peningkatan 20% lebih lama untuk pengguna rata-rata tidak akan membuat Apple jelas nilai yang terlihat pada harga pasar saat ini.

Jika Anda yakin Apple hanya dapat mempertahankan apa yang dimilikinya, sejauh ini, nilai yang paling menarik yang pernah Anda temukan dalam topi besar cair. Namun, lintasan baru-baru ini menunjukkan hanya titan teknologi jatuh.

Saya ingin mendengar dari Anda. Tech adalah papan dart, tetapi prediksi gratis.

Di kamp mana Anda menemukan diri Anda?

Apakah Apple multibag berikutnya setelah itu mengejutkan pasar setelah menunjukkan stabilisasi dalam bisnisnya? Atau apakah itu hanya perusahaan teknologi lain yang berlari ke akhir hidupnya atau berubah menjadi Microsoft, kasir abadi tanpa pertumbuhan?

Tips Top:
Komentar: