kredit: stevendamron

Terlepas dari semua kekhawatiran atas suku bunga yang lebih tinggi, imbal hasil Treasury berhasil menurun lebih lanjut dalam minggu terakhir, dengan imbal hasil Treasury 10-tahun turun menjadi 3,45%, akhir terendah dari kisaran perdagangan hampir dua bulan. Penurunan imbal hasil lebih mengesankan mengingat hal itu terjadi dalam menghadapi data ekonomi yang lebih baik dari perkiraan, perbaikan lebih lanjut dalam ukuran likuiditas utama, dosis segar persediaan Treasury, dan satu minggu lagi dari harga saham yang lebih tinggi. Salah satu dari faktor-faktor ini, apalagi semuanya, biasanya sudah cukup untuk mendorong hasil yang lebih tinggi mengingat kondisi perdagangan musim panas yang ringan.

Suku Bunga Obligasi Negara 10 Tahun Membingungkan

Investor tidak akan sesat untuk mengharapkan imbal hasil Treasury meningkat pekan lalu. S & P 500 menambahkan 0,25% lagi di atas kenaikan 2,2% minggu sebelumnya. Data ekonomi, seimbang, terus melampaui ekspektasi. Dalam minggu terakhir, Indeks Harga Rumah S & P / Case-Shiller dan Indeks Harga Rumah Keuangan Gedung Federal menunjukkan kenaikan rata-rata harga rumah untuk bulan kedua berturut-turut. Penjualan rumah baru dan kepercayaan konsumen melampaui ekspektasi, dan rilis barang tahan lama menunjukkan peningkatan belanja bisnis yang lebih tajam dari yang diperkirakan. Akhirnya, sementara Q2 GDP tidak direvisi pada -1.0%, penarikan inventaris yang lebih besar dari yang diharapkan menjadi pertanda baik untuk pertumbuhan ekonomi di masa depan. Meningkatnya pasokan Treasury terbukti lagi tidak menjadi masalah, bahkan dengan hasil keseluruhan yang lebih rendah. Suplai catatan persediaan lainnya mudah dicerna karena Departemen Keuangan menjual $ 109 miliar dalam nota baru 2-, 5-, dan 7 tahun. Juga, ukuran utama likuiditas yang sering kita pertimbangkan, TED Spread, menunjukkan peningkatan yang stabil lagi dengan menurun menjadi 0,21%, level terendah sejak Februari 2007. Spread yang lebih rendah mencerminkan lebih sedikit risiko dalam sistem perbankan.

Mengapa resiliensinya?

Yang paling penting, inflasi jinak telah membantu mendukung pasar Treasury. CPI inti untuk bulan Juli turun menjadi 1,5% secara tahunan. Investor obligasi lebih fokus pada ukuran ini daripada keseluruhan CPI, yang mencakup harga energi dan makanan yang bergejolak. IHK inti diperkirakan menurun sedikit pada akhir tahun, yang menguntungkan bagi pemegang obligasi. Pandangan inflasi jinak baru-baru ini menerima peningkatan dari matinya Reformasi Kesehatan, yang diperkirakan akan menambah $ 1 triliun untuk defisit. Meskipun RUU itu mungkin direvisi, mengurangi tekanan pada defisit anggaran adalah melegakan bagi investor Treasury yang sudah khawatir tentang penerbitan baru.

Pada catatan sekunder, pesan dari para gubernur bank sentral di retret tahunan Federal Reserve di Jackson Hole adalah bahwa stimulus moneter saat ini akan tetap berlaku untuk beberapa waktu. Bankir-bankir sentral muncul dengan tidak terburu-buru untuk menghapus stimulus terlalu cepat dan tampaknya menyarankan suku bunga akan tetap ditahan lebih lama daripada yang tercermin dalam ekspektasi pasar saat ini. Fed Fund futures mengindikasikan the Fed akan terlebih dahulu menaikkan suku bunga pada 2Q10, sementara konsensus para ekonom mengharapkan kenaikan pertama terjadi pada Q3 akhir hingga Q410. Karena inflasi dan kebijakan bank sentral adalah dua pendorong utama suku bunga, kabar baik di kedua front membantu Treasuries.

Pada pertengahan Agustus, data Treasury International Capital System (TICS) mengungkapkan pembelian yang sehat dari Treasuries oleh orang asing. Presiden bank sentral Brasil
Henrique Meirelles meningkatkan dukungan untuk penjualan tersebut dengan menyatakan minggu lalu bahwa Brasil membangun kembali kepemilikan Treasury dan "tidak menetapkan kebijakan" untuk memindahkan uang dari Treasuries. Pasar Keuangan menyambut berita itu; Brasil, pemegang obligasi asing terbesar keempat, telah absen dari pembelian Treasury pada 2009.

Kepala Fed Diperpanjang

Akhirnya, penunjukan Ketua Fed Bernanke untuk istilah lain, sementara diharapkan, memiliki efek yang menenangkan pada investor Treasuries. Ketidakpastian pasar biasanya dihargai melalui hasil yang lebih tinggi, dan terjadi kejutan, imbal hasil Treasury kemungkinan akan melonjak lebih tinggi.

Minggu ini, deretan data ekonomi yang berat dan rilis risalah pertemuan FOMC Agustus menimbulkan beberapa tantangan potensial bagi Treasuries. Mengingat ketidakpedulian pasar terhadap laporan ekonomi baru-baru ini dan Fed yang jinak, kisaran hasil Treasury kemungkinan akan bertahan, memungkinkan pendapatan bunga menjadi penggerak pengembalian pada September dimulai. Jangkauan lingkungan Treasury terikat telah membantu pasar obligasi mencapai pengembalian total tahun-ke-tanggal dari 4,2% sampai 28 Agustus, yang diukur dengan Barclays Aggregate Bond Index. Penghasilan bunga telah memainkan peran yang lebih besar untuk obligasi berkualitas tinggi, yang lebih sensitif terhadap pergerakan suku bunga, berkat stabilitas harga yang diberikan oleh lingkungan batas jangkauan.

Kami percaya bahwa rentang lingkungan perdagangan terikat, yang ditentukan oleh hasil Treasury 10-tahun sebesar 3,3% hingga 4,0%, akan berlanjut dalam waktu dekat dan menjaga pasar obligasi di jalur untuk memenuhi perkiraan kami, yaitu pengembalian total pertengahan hingga tinggi-tunggal yang kami tegaskan dalam Outlook Pertengahan Tahun 2009 kami. Ketika kita mendekati akhir tahun, ujung atas rentang hasil dapat lagi diuji karena investor mengukur prospek inflasi 2010 dan menilai kedekatan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed. Pada titik itu, valuasi Treasury yang mahal akan sulit dipertahankan jika salah satu risiko meningkat. Namun, tidak ada perubahan signifikan baik dalam jangka pendek, Treasuries kemungkinan akan tetap dalam kisaran dan pendapatan bunga mungkin menjadi penggerak kinerja yang lebih menonjol di masa mendatang. Namun, karena risiko jangka panjang, kami berhati-hati pada Treasuries dan tetap kurus.

PENGUNGKAPAN PENTING

  • Pendapat yang disuarakan dalam materi ini hanya untuk informasi umum dan tidak dimaksudkan untuk memberikan saran atau rekomendasi khusus untuk setiap individu. Untuk menentukan investasi mana yang mungkin cocok untuk Anda, konsultasikan penasihat keuangan Anda sebelum berinvestasi. Semua referensi kinerja bersifat historis dan tidak ada jaminan hasil di masa mendatang. Semua indeks tidak dikelola dan tidak dapat diinvestasikan secara langsung.
  • Baik LPL Financial maupun afiliasinya tidak membuat pasar dalam investasi yang sedang dibahas atau LPL Financial atau afiliasinya atau petugasnya memiliki kepentingan keuangan dalam sekuritas apa pun dari penerbit yang investasinya tidak direkomendasikan baik LPL Financial maupun afiliasinya tidak dikelola atau mengelola bersama penawaran umum dari sekuritas apa pun dari penerbit dalam 12 bulan terakhir.
  • Obligasi pemerintah dan Treasury Bills dijamin oleh pemerintah AS untuk pembayaran tepat waktu pokok dan bunga dan, jika dimiliki hingga jatuh tempo, menawarkan tingkat pengembalian tetap dan nilai pokok tetap. Namun, nilai saham dana tidak dijamin dan akan berfluktuasi.
  • Nilai pasar obligasi korporasi akan berfluktuasi, dan jika obligasi dijual sebelum jatuh tempo, hasil investor dapat berbeda dari imbal hasil yang diiklankan.
  • Obligasi dikenakan risiko pasar dan suku bunga jika dijual sebelum jatuh tempo. Nilai-nilai obligasi akan menurun dengan meningkatnya suku bunga dan tergantung pada ketersediaan dan perubahan harga.
  • High Yield / Junk Bonds bukan sekuritas investment grade, melibatkan risiko besar dan umumnya harus menjadi bagian dari portofolio investor canggih yang terdiversifikasi.
  • GNMA dijamin oleh pemerintah AS untuk kepentingan pokok dan bunga yang tepat waktu, namun jaminan ini tidak berlaku untuk imbal hasil, juga tidak melindungi terhadap kehilangan pokok jika obligasi dijual sebelum pembayaran semua hipotek yang mendasarinya.
  • Obligasi Muni dikenakan risiko pasar dan suku bunga jika dijual sebelum jatuh tempo. Nilai-nilai obligasi akan menurun dengan meningkatnya suku bunga. Penghasilan bunga dapat dikenakan pajak minimum alternatif. Federal bebas pajak tetapi pajak negara bagian dan negara bagian dan lokal lainnya mungkin berlaku.
  • Berinvestasi dalam reksadana melibatkan risiko, termasuk kemungkinan kehilangan pokok. Investasi di sektor industri khusus memiliki risiko tambahan, yang digariskan dalam prospektus.
  • Investasi saham melibatkan risiko termasuk kerugian pokok.

Tips Top:
Komentar: